ビッグテックにとって、AI への 1 ペニーの投資は、1 ペニーの収入に相当します…おそらく。不定の時間が経過した後。投資家は期待している。
先週の決算説明会で、 Amazon、Google、Microsoft、Meta は今年、3,500 億ドル以上の設備投資を報告しました、 または企業の将来に対するロングテール投資。 4人全員が投資家に対し、来年はその数字がさらに跳ね上がると予想していると語った。マイクロソフトは「さらに増える」、アマゾンは「増加」、グーグルは「大幅な増加」、メタは「著しく大きくなる」と述べた。
Eclipse VCのパートナー兼成長責任者のジョー・ファス氏によると、これはおそらく来年の4社合計で4000億ドル以上に相当するという。
これらの企業の投資収益率は今のところ不透明だ。その間にAI専用企業は資金を使い果たしている：OpenAIが打撃を受けたと報じられている 120億ドル この夏の年間収益は、燃え尽きる軌道に乗っていると報告されています 1,150億ドル 2029 年まで。
ファス氏によると、この不一致に対する緊張は徐々に高まっているという。 「こうした企業と投資家の間には押し引きの関係がある」と同氏は付け加えた。 「投資家たちは『この支出で利益が得られるのだろうか？』と言っています。」これは、AI 業界の一部がバブルであることを示す指標の 1 つであるが、バブルが弾けた後に何が起こるかはまだわかっていない。
AI の誇大宣伝はここ数年非常に高い状態が続いており、スタートアップ企業の評価額は驚くべき数字に達しています。たとえば、OpenAI は、 伝えられるところによると 2026年か2027年に1兆ドルのIPOを期待しており、600億ドル以上の調達を計画している。
しかしAI企業は、チップやデータセンター、その他のリソースに十分な資金がまだないと主張している。先月開催されたOpenAIの年次DevDayイベントでの記者とのQ&Aで、幹部らはこう述べた。 繰り返し強調された Sora のビデオ生成 AI や ChatGPT のデイリー Pulse 機能などのサービスを拡張するためのコンピューティングが不足していることへの懸念を表明し、最終的にはそのようなサービスから利益を生み出す必要性について議論しました。急速に成長する規模でクラウド サービスを提供する Amazon、Google、Microsoft はいずれも「容量がかなり制約されていると主張している」と Northzone VC のパートナーである Molly Alter 氏は語った。 ザ・ヴァージ。
これらの主張が正確であれば、AI 企業が利益を上げるためには、優れた製品を開発するだけでは十分ではないことを示しています。なぜなら、AI 企業には巨大なユーザー ベースをサポートするためにそれらの製品を拡張する余裕がないからです。たとえ大げさであっても、システムの運用には信じられないほどのコストがかかります。 OpenAIはまだ考えられています お金を失う ChatGPT サービスの月額 200 ドルのサブスクリプション層でも、クエリの実行コストのおかげで。
噂されているOpenAIのIPOはこの難問の好例だとアルター氏は付け加えた。同社はデータセンター向けに約26ギガワットのコンピューティング能力を確保したいと考えている（Alter氏によれば、現在のコストに換算すると約1兆5000億ドルに相当する）。つまり、同社の現在の収益、NVIDIAからの最大1000億ドルの投資、その他の「循環取引」を考慮しても、同社の明らかな資金不足がどのように解決されるのかまだ理解できていない、とAlter氏は言う。
同社の投資家の中には同じ疑問を抱いている人もいる。 OpenAI の投資家で Altimeter Capital の CEO であるブラッド・ガースナー氏は、OpenAI CEO のサム・アルトマン氏に次のように尋ねました。 ポッドキャスト 金曜日は、収益 130 億ドルの企業がどのようにして 1 兆 4000 億ドルの支出を約束できるかについて語られました。
「第一に、我々はそれを上回る収益を上げています。第二に、ブラッド、株を売りたいなら、私が買い手を探します」とアルトマンは答えた。 「もう…もう十分です。」
過去数四半期、大手テック企業の幹部らはカスタマイズ可能なモデルとAIエージェントを、最終的には確実に利益をもたらす救済策として提示してきたが、そうする必要があると繰り返し述べてきた。 お金を稼ぐためにお金を使う他の場所でコストを削減し、リソースを AI に振り向けることも含まれます。
しかし現在では、OpenAI、Google、その他のエージェントがユーザーの手に渡っています。そして、企業は自動化に関して着実に改善すると約束しているにもかかわらず、退屈なタスク、」 現状では、彼らは世界を席巻していません。
投資家はメタ社の拡大計画の詳細に懸念を抱いているようだが、詳細に対する彼らの要求には必ずしも明確な答えが得られたわけではない。ある質問に対して、CFOのスーザン・リー氏は「予算には多くの重要な要素がある。まだ具体化していない。まだまとめている段階だ」と答えた。 「ご存知のとおり、私たちには共有する具体的な目標はありません。」
一部の投資家は、一貫した計画があるのかどうかについて慎重なようだ。 Meta は 2025 年に、新設のスーパーインテリジェンス チームのために AI エンジニアや研究者を競合他社から引き離すために数十億ドルを投じて話題になり、その後すぐに社内のリストラと人員削減を発表しました。 Meta の AI への取り組みは、仮想現実「メタバース」への奇妙な探求の後に始まりました。 費やして失った 同社の Reality Labs 部門を通じて数百億ドル。 「彼らがそこで良い支出だと信じさせるような結果が得られているとは思えない」とファス氏は語った。 ザ・ヴァージリアリティラボについて話します。
同様の懸念の一部は他の企業の決算会見でも見られ、投資家らはAI業界の誇大宣伝レベル、能力の制約、機能の採用について質問した。マイクロソフトの決算説明会で、ある投資家は「率直に言って、我々はバブルにいるのだろうか？」と尋ねた。
テクノロジー企業の幹部でさえ、業界の一部の側面が誇張されている可能性があることを認めています。 OpenAIのアルトマン氏は先月記者団に対し、「AIには今、バブルっぽいと思う部分がたくさんある」と語った。そしてマイクロソフトの最新の決算会見で、最高経営責任者（CEO）のサティア・ナデラ氏は投資家に対し、「少なくとも当社が契約で定義したAGIは、すぐには達成されないと思う」と語った。しかし、バブルは主にセンチメントや行動のほか、企業の巧みにマーケティングされた物語を逃すことへの恐怖によって引き起こされます。
もしそれがバブルだとしても、それが業界を爆発させるようなものではないというのがコンセンサスのようだ。むしろ、プレイヤーの数が減り、統合が進むだけです。アルター氏は、特に企業の将来の成長への投資は、最終的には実質的な成長と利益につながることが理想的であるため、業界内の資金不足により夜も眠れないと語った。成功する企業は、最も魅力的な企業や消費者向けの企業ではない可能性があります。AI ソーシャル ネットワークや多目的チャットボットだけではなく、コーディング エージェント、顧客サービス AI、および潜在的にクリエイティブなコンテンツ生成を考えてください。
しかし、AI FOMOと闘う動きはなく、したがって業界のバブル的な部分はまだ減速する兆しがない。しかしファス氏は、OpenAIが何らかの理由で減速するかどうか、あるいはいつ減速するかを注視していると述べ、同様のことがNvidiaのデータセンター事業にも当てはまると述べた。
「私の感覚では、取締役会がそこに座っているとき、彼らはCEOに『AIについて何をしているのですか？』と尋ねているのです」とファス氏は語った。 「それが彼らが受けている質問です。そして、彼らはそれにどのように支出するつもりなのか、答えを用意して提出する必要があります。そして、もし業績が悪化し始めて、AIに支出しなくなったら、それらの経営陣に対する多くの批判が起こるでしょう…たとえ現時点で利益がどのようになるか本当に分からないとしても。」
「これは、変化に対して間違った側にいないことを確認するために、業界や企業全体で構築されている『FOMO』全体に影響を及ぼします。」
そして、AI への過剰投資が変化の悪い面になるとしたら?まあ、少なくとも誰もがそうしていました。
